2012年度四川省交通投资集团有限责任公司信用评级报告2穆迪投资者服务公司成员www。ccxi。com。cn2012年度四川省交通投资集团有限责任公司信用评级报告受评对象四川省交通投资集团有限责任公司主体信用等级AA 评级展望稳定概况数据四川交投2009201020112012.9总资产（亿元）1,098.161,387.701,820.752,017.45所有者权益(含少数股东权益)（亿元）386.78481.99593.90645.34总负债（亿元）711.38905.711,226.861,372.11总债务（亿元）627.36784.961,058.341,241.97主营业务收入(营业总收入)（亿元）69.2678.25100.0283.33EBIT（亿元）35.8437.4851.5542.04EBITDA（亿元）50.2355.4275.11--经营活动净现金流（亿元）44.9049.7854.4246.88主营业务毛利率(营业毛利率)()53.9055.5652.4954.50EBITDA/主营业务收入(营业总收入)()72.5370.8375.10--总资产收益率()3.613.012.832.92*资产负债率()64.7865.2767.3868.01总资本化比率()61.8661.9664.0665.81总债务/EBITDA(X)12.4914.1614.09--EBITDA利息倍数(X)1.571.331.43--注：公司2009年财务报表为模拟报表，依据旧会计准则编制；2010~2011年财务报表以及2012年三季报依据新会计准则编制；2012年三季度财务报表未经审计；加“*”数据经年化处理。分析师项目负责人：李嘉桐jtli@ccxi。com。cn项目组成员：黄千qhuang@ccxi。com。cn电话：(010)66428877传江交通245351,37671福建高速集团94631,87869山东高速集团231371,65373上市公司营业总收入(亿元)营业毛利率()总资产（亿元）资产负债率（）四川成渝385116843中原高速265630479福建高速股份236719856山东高速股份595723229宁沪高速745125427赣粤高速414823054深高速306024657资料来源：公开资料，中诚信国际整理近年来，国家加大对公路行业的整理力度，逐步取消政府还贷二级公路，并对违规收费项目予以清理。2011年，交通运输部、国家发改委、财政部、监察部和国务院纠风办联合发出了《关于开展收费公路专项清理工作的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》要求各省在2012年5月底之前重点清理收费公路行业存在的超标准、超期限和超范围收费现象，并对全行业的经营与信贷偿付等情况进行摸底，要求相关部门或公司坚决撤销收费期满的收费项目，取消间距不符合规定的收费站点，纠正各种违规收费行为，进一步减轻公路使用者的负担。目前清理工作已全面完成，对主要高速公路企业的影响程度存在差异。2012年8月，国务院发布《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》，规定收费公路将在春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日（共20天）免费通行，免费车辆为7座以下的小型客车。上述政策对小型车路费收入占比较大的公司有一定影响。在中央政府的大力支持下，四川省经济快速发展、财政实力不断增强，旺盛的交通运输需求和西部综合交通枢纽建设规划为省内高速公路行业带来良好的发展前景四川省地处中国西部，是西南、西北和中部地区的重要结合部，是承接华南华中、连接西南西北、沟通中亚南亚东南亚的重要交汇点和交通走廊。四川省幅员面积48.5万平方公里，居中国第5位，辖21个市（州），181个县（市、区）。四川省是我国重要的工农业基地之一，也是西部地区最大的经济体。四川省矿产资源丰富，已查2012年度四川省交通投资集团有限责任公司信用评级报告7www。ccxi。com。cn穆迪投资者服务公司成员其中有43种矿产的保有资源储量位居全国前5位，钛、钒、天然气等11钟矿产储量居全国首位，已成为西部乃至全国的矿物原材料生产和加工大省。工业经济对四川省贡献较大，特别是电子信息、装备制造、能源电力、油气化工、钒钛钢铁等产业。此外，四川省拥有丰富的旅游资源，九寨沟、峨眉山、青城山、都江堰等景区久负盛誉。在西部大开发战略的推动下，四川省经济实力不断增强。2011年，四川省实现地区生产总值21,026.7亿元，同比增长15.0，三次产业对经济增长的贡献率分别为4.3、70.0和25.7，三次产业结构由2010年的14.4：50.5：35.1调整为14.2：52.4：33.4，工业经济的主体地位进一步凸显。2011年全省固定资产投资15,141.6亿元，同比增长17.7，其中工业投资和第三产业投资占比分别为38和59，对第三产业的投入较大。图2：近年来四川省GDP和固定资产投资0500010000150002000025000200920102011亿元010203040506070GDP固定资产投资GDP同比增长固定资产投资同比增长资料来源：统计公报高速增长的地区经济保证了四川省财政实力的不断增强。2011年四川省完成公共财政总收入3,185.27亿元，同比增长30.3；地方公共财政收入2,044.38亿元，同比增长30.9。2008年汶川地震后，中央政府加大了对四川省的转移支付力度，2009~2011年中央政府转移支付分别为1,694.71亿元、1,716.71亿元和1,162.36亿元，强有力的支持为四川省经济发展建立了良好的基础。表2：近年来四川省地方财政收支情况（亿元）项目名称200920102011公共财政总收入1,876.512,443.23,185.27地方公共财政收入1,174.161,561.012,044.38税收收入886.651,180.351,537.03非税收入287.51380.66507.35中央政府转移支付*1,694.711,716.711,162.36公共财政支出3,591.044,242.544,673.84注：中央政府转移支付包括一般性转移支付、专项转移支付及地震灾后恢复重建基金等资料来源：四川省人民政府2011年5月，国务院正式批准《成渝经济区区域规划》(以下简称“《规划》”)。成渝经济区初步规划面积约20万平方公里，包括四川15个市和重庆31个区县，初步定位于：西部大开发的增长极，国家重要的先进装备制造业、现代服务业、高新技术产业和农产品基地，全国统筹城乡综合配套改革试验区，国家内陆开放示范区和国家生态安全保障区。《规划》明确要求建设天府新区，其总体发展定位是以现代制造业为主、高端服务业集聚、宜业宜商宜居的国际现代新城区。上述政策将有利于加快中西部发展和推动区域协调发展，未来将不断促进成、om" target="_blank">设计车流量（万车次/年）2009年2010年2011年2012年1-9月2009年2010年2011年2012年1-9月城北出口高速2,2001,0991,2111,254941四川川南高等级公路开发股份有限公司内宜高速、宜水高速3,4001,4081,6071,9711,6132.983.653.652.87四川南方高速公路股份有限公司隆纳高速2,5001,0741,3501,4561,2701.241.441.711.52达渝高速2,1001,0071,1361,2061,075四川达渝高速公路建设开发有限公司邻垫高速4601251852502192.573.524.173.66成南高速4,5001,6701,9782,5992,155遂渝高速1,000614682593492四川成南高速公路有限责任公司南武高速50017322727527410.0011.8413.0510.80四川中通高速公路投资建设开发有限公司遂回高速1,1005506376454810.650.770.680.51广邻高速1,200609574719640四川川东高速公路有限责任公司南广高速1,0003966585424532.283.403.793.13成都市绕城高速公路（东段、西段）有限责任公司成都绕城高速5,2003,1634,1615,4374,4213.403.805.193.90西攀高速600271308336289泸黄高速1,000335441525402四川攀西高速公路股份有限公司攀田高速24071881351102.753.534.213.64四川都汶公路有限责任公司都汶高速1,0002925525234440.070.090.171.00四川广巴高速公路有限责任公司广巴高速800-328382391-0.43--四川省川北高速公路股份有限公司绵广磨沙段、国道108广南段、广陕高速3,2002,1262,3662,2671,9458.469.488.567.62四川雅西高速公路有限责任公司雅西高速500--196399--0.522.57资料来源：公司提供公司的路桥业务覆盖全省，部分路段特别是连接成都的路段车流量较大，其他路段则车流量相对较小，公司的通行费收入主要集中在少数路段，包括隶属于控股子公司成渝股份的成渝高速公路和成雅高速公路，隶属于四川成南高速公路有限责任公司（以下简称“成南公司”）的成南高速公路，以及隶属于四川省川北高速公路股份有限公司的绵广高速公路。成渝高速公路成渝高速公路隶属成立于1997年的成渝股份，该公司于1997年在香港联交所正式挂牌上市，股票代码为0107.HK，并于2009年7月27日在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为601107.SH，持股比例为31.88的四川交投是成渝股份的实际控制人。成渝高速公路是四川省第一条高速公路，也是我国第一条山岭重丘区的高速公路。连接成都、内江和重庆三大工业城市的成渝高速公路全长226公里，全线为全封闭、全立交四车道，路基宽度20~25米，设计行车速度60~100公里/小时，设计交通流量4万辆/日，截至目前公路经历过一次大修。成渝高速公路属于经营性高速公路，收费期限截止2027年。2011年，成渝高速公路共获得路桥通行费收入11.76亿元，占当年公司路桥通行费收入总额的15.93；2012年前三季度，成渝高速公路实现通行费收入8.69亿元，占公司当期路桥通行费收入总额的13.40。成雅高速公路成雅高速公路与成渝高速公路同样隶属于成渝股份，成渝股份在经过几次的股权受让后最终在
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