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2014年每年ERP；D、计算2005-2014年每年ERP的平均值
市场超额收益率ERP估算见下表：
无风险收益率ERP=Rm
Rm算术平Rm几何平几何平均值
序号年份Rf(距到期剩余年算术平均
均值均值-Rf
限超过10年)值-Rf
120057.743.253.564.18-0.31
2200636.68".543.553.13.99
3200755.927.394.30Q.623.09
4200827.760.573.80#.96-3.23
5200945.41.894.09A.32.80
6201041.43.104.257.18.85
7201125.440.123.98!.46-3.86
8201225.401.604.15!.25-2.55
9201324.694.264.32 .37-0.06
10201441.88 .694.287.60.41
前十年平均33.24.244.03).218.21
即2014年度中国股权市场风险超额回报率为8.21。
第三步：确定对比公司相对于股票市场风险系数β(LeveredBeta)
β被认为是衡量公司相对风险的指标。投资股市中一个公司，如果其β值为1.1则意味着其股票风险比整个股市平均风险高10；相反，如果公司β为0.9，则表示其股票风险比股市平均低10。
而评估所需的是剔除财务杠杆的对比公司的β值，即UnleveredBeta。
通过wind资讯平台可直接查出对比公司UnleveredBeta值，具体如下表：
序号对比公司名称股票代码无财务杠杆的贝塔(βU)
1腾邦国际300178.SZ0.8075
2中青旅600138.SH0.6594
3国旅联合600358.SH0.7117
4中国国旅601888.SH0.5144
5号百控股600640.SH0.8507
6对比公司平均值(算术平均值)0.7087
第四步：确定被评估企业的资本结构比率
被评估单位无有息负债，故D/E=0
第五步：确定被评估单位β值，将对比公司无财务杠杆的β平均值及被评估单位债权价值比例与所有者权益价值比例代入公式：
LeveredBeta=UnleveredBeta×(1 D/E×(1-T))(T为被评估单位所得税税率)；得出被评估单位β值为0.7087。
第六步：估算公司特有风险超额回报率Rt
企业特定风险收益率主要包括公司规模超额收益率Rs及其他特有风险收益率Rq，即Rt＝Rs Rq
Rs=3.139-0.2485NB
式中：Rs：被评估企业规模超额收益率；
NB：为被评估企业净资产账面值(NA
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