之和设备平均利用小时指一定期间发电设备的发电量折合到额定功率的运行小时数。用
来反映发电设备按铭牌容量计算的设备利用程度的指标综合线损率指供电方电量减去用电方电量的差值和供电方电量的比供电可靠率指在给定时间内用户用电需求得到满足的时间百分比。亦即对用
户有效供电时间总小时数与统计期间小时数比值的百分数非普工业用电指非工业用电和普遍工业用电的合并简称。凡以电为原动力，或
以电冶练、烘焙、熔焊、电解、电化的试验和非工业生产，均
执行非工业、普遍工业电价标杆电价指为推进电价市场化改革，国家在经营期电价的基础上，对新建
发电项目实行按区域或省平均成本统一定价的电价政策交易日指深圳证券交易所的正常交易日工作日指中华人民共和国境内商业银行的对公营业日（不包括法定假日
或休息日）法定节假日/休息
日指中国的法定及政府指定节假日或休息日（不包括香港特别行政
区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日或休息日）元指人民币元，特别注明的除外注：本募集说明书中除特别说明外，所有数值保留2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入造成。
第一节风险提示及说明
投资者在评价和投资本期债券时，除本募集说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本期债券相关的投资风险
（一）利率风险
在本期公司债券存续期内，国际、国内宏观经济环境的变化，国家经济政策的变动等因素会引起市场利率水平的变化，市场利率的波动将对投资者投资本期公司债券的相对收益造成一定程度的影响。
（二）流动性风险
本期债券发行结束后将申请在深交所上市。由于具体上市事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在证券交易场所上市流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有持续活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让时出现困难。
（三）偿付风险
发行人目前经营情况和财务状况良好。在本期债券存续期内，宏观经济环境、资本市场状况、国家相关政策等外部因素以及公司本身的经营活动存在着一定的不确定性，这些因素的变化会影响到公司的运营状况、盈利能力和现金流量，可能导致公司难以如期从预期的还款来源获得足够的资金按期支付本期债券本息，从而使投资者面临一定的偿付风险。
（四）本期债券安排所特有的风险
本期债券为无担保债券。发行人已根据实际情况拟定多项偿债保障措施，但是在本期债券存续期间，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施无法得到有效履行，进而影响本期债券持有人的利益。
（五）评级风险
经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，发行人的主体信用等级为AAA、债券的信用等级为AAA。资信评级机构对发行人本期债券的信用评级并不代表资信评级机构对本期债券的偿还做出任何保证，也不代表其对本期债券的投资价值做出任何判断。同时，资信评级机构对发行人和本期债券的评级是一个动态评估的过程，发行人无法保证其主体信用评级和本期债券的信用评级在本期债券存续期内不会发生不利变化。如果发行人的主体信用评级和本期债券的信用评级在本期债券存续期内发生负面变化，可能引起本期债券在二级市场交易价格的波动，甚至导致本期债券无法在证券交易所交易流通或终止上市，则可能对债券持有人的利益造成影响。
（六）本期债券续期选择权特有风险
1、利息递延支付的风险
在本期债券存续期内，除非发生强制付息事件，发行人有权按照发行条款约定递延支付利息，且不受到任何递延支付利息次数的限制。如果发行人决定递延支付利息，投资者可能面临债券利息回收期较长的风险。
2、发行人行使赎回选择权风险
本期债券条款约定，因政策变动及其他因素导致本次债券无法分类为权益工具时，发行人有提前赎回本次债券的权利。如果发行人决定行使赎回选择权，则可能给投资人带来一定的赎回投资风险。
3、发行人行使续期选择权的风险
本期可续期公司债无固定到期日，发行条款约定发行人在特定时点有权延长本次债券，如果发行人在可行使续期选择权时行权，会使投资人投资期限变长，由此可能给投资人带来一定的投资风险。
4、会计政策变动风险
财政部制定了永续债相关规定，定义了永续债发行方在确定永续债的会计分类是权益工具还是金融负债时，应当同时考虑到期日、清偿顺序、利率跳升和间接义务等因素，通过发行条款的设计，发行的可续期公司债券将作为权益工具进行会计核算。若后续会计政策、标准发生变化，可能使得已发行的可续期公司债券重分类为金融负债，从而导致发行人资产负债率上升的风险。
二、发行人的相关风险
（一）财务风险
1．资本支出压力较大的风险
作为四川省内能源领域的投资建设及运营主体，发行人承担了省内大量基础设施、能源项目的投资、建设和营运工作。能源行业是资金密集型行业，能源、工程等建设项目具有投资大、回收期长、收益稳定的特点，发行人近年来生产经营规模的扩大及设备的技术改造等都需要投入大量的资金。未来几年发行人将继续加大经营性投资规模，因此，发行人未来资本性支出较大，总体债务负担较重。
2．受限资产规模较大的风险
截至2022年9月末，发行人所有权受限制的资产金额合计2,028,237.34万元，占发行人总资产的8.18。虽然发行人声誉及信用记录良好，但是如果因流动性不足或因借款集中到期等原因导致发行人不能按时、足额偿还借款，有可能导致受限资产被债权人申请冻结甚至处置，则有可能对发行人的正常生产经营活动产生较大影响。
3．负债规模较大、资产负债率较高的风险
截至2019年末、2020年末、2021年末及2022年9月末，发行人负债总额分别为10,667,810.30万元、12,795,709.67万元、13,768,033.61万元和17,611,409.97万元，资产负债率分别为69.31、69.06、69.08和71.04。较高的负债规模使得发行人利息保障倍数偏低，2019年、2020年及2021年，发行人EBITDA利息保障倍数分别为1.92、1.75和1.99，EBITDA对利息的保障能力较弱。若未来宏观经济形势发生剧烈波动或发生影响发行人经营状况的重大事件，造成发行人融资、偿债能力下降，则有可能造成发行人资金链紧张，从而影响相关债务的偿付，造成一定的经营风险。
4．持续融资的风险
发行人所处电力行业是资金密集型行业，电站与电网建设具有投资大、投资负债规模较高，截至2022年9月末发行人有息负债规模为13,970,411.13万元。
如果未来发行人的融资能力下降，或融资成本显著上升将对其盈利能力和偿债能力产生不利影响。
5．应收账款和其他应收款回收风险
截至2022年9月末，发行人应收账款1,098,129.48万元，主要为商品销售往来、应收电费收入等，交易对手以地方国有企业为主，资信情况良好。截至2022年9月末，发行人其他应收款2,260,673.07万元，主要为股东、联营企业等关联方借款、往来款。上述应收款项发行人均已按要求计提坏账准备，若无法及时回收造成坏账，将对发行人的盈利能力造成影响。
6．对外担保规模较大的风险
截至2022年9月末，发行人对外担保余额约2,865,586.69万元，占净资产的比例为39.92，主要是子公司四川省金玉融资担保有限公司提供融资担保业务为业务对象提供的担保2,555,942.96万元。其中，发行人对参股公司九寨沟宏义投资有限公司提供连带责任担保105,600.00万元，该公司受疫情影响处于亏损状态，目前已资不抵债；另外尚有部分担保事项正在进行诉讼。发行人虽然已经建立了较为完善的对外担保管理制度，但是如果被担保企业在未来生产经营活动、投资决策或诉讼情况发生重大不利变化，无法偿付到期债务，则可能导致发行人承担连带担保责任或代偿风险。
7．资产收益率较低风险
2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，发行人净资产收益率分别为4.29、3.30、3.51和2.45。发行人自2011年2月成立后加大了能源项目的开发投资，资产规模迅速扩大。目前，发行人投资的能源项目等大多处于建设阶段，尚未产生效益。加之物资贸易业务毛利率水平偏低，天然气业务规模较小，直接影响发行人的利润水平。发行人存在整体资产收益率较低的风险，如果发行人未来资产收益率进一步走低，则将会对发行人的盈利能力产生一定不利影响。
8．现金流波动风险
2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，发行人经营活动现金流量净额分别为440,926.86万元、498,256.59万元、317,753.28万元和126,827.85万元；投资活动现金流量净额分别为-1,107,237.64万元、-2,645,830.77万元、-1,199,722.31万元和172,708.05万元；筹资活动现金流量净额分别为876,982.66万元、2,543,002.20万元、702,741.77万元和665,549.91万元。发行人2021年度经营活动现金流量净额较上年同期减少18.05亿元，降幅36.23，主要系发行人对外业务投放增长所致，现金流波动较大。发行人目前投资的项目涉及水电、天然气、、旅游等领域，投融资规模较大，投资活动和筹资活动现金流受项目审批、建设进度、融资安排等因素影响呈现一定的波动性。目前项目多处于筹建阶段，现金流获取规模较小。物资贸易业务占比较大，而利润率水平较低，对经营性净现金流有一定影响。如果发行人经营活动产生的现金流量净额无法保持稳定增长，可能影响发行人现金流周转，对到期债务偿还产生一定的影响。
9．其他权益工具变动的风险
截至2019年末、2020年末、2021年末及2022年9月末，发行人其他权益工具分别为550,000.00万元、850,000.00万元、949,957.55万元和949,957.55万元。其他权益工具为发行人发行的永续中票、类永续信托及可续期公司债券，若发行人选择赎回不再续期，则会导致其他权益工具的变动，造成发行人所有者权益大幅波动的风险。
10．少数股东权益占比较高的风险
截至2019年末、2020年末、2021年末及2022年9月末，发行人少数股东权益分别为1,924,166.61万元、2,306,027.21万元、2,209,722.72万元和3,016,950.09万元，占所有者权益比例分别为40.74、40.23、35.86和42.02。其中，受子公司四川省水电投资经营集团有限公司（以下简称“水电集团”）2019年引入市场化债转股增资34亿元、川能投水务投资有限公司引入长江生态环保集团有限公司增资扩股7.9亿元、公司发行永续债等因素影响，导致发行人报告期内少数股东权益大幅增长。发行人经营多种业务板块，各级非全资子公司众多，少数股东权益在所有者权益中的占比较高。若未
