发行人主要从事能源相关业务，资产主要为电站及电网、矿区及管网等。自然不可抗力因素对发行人的经营影响较大，地震、山体滑坡、泥石流等自然灾害对发行人资产存在损害及摧毁风险；洪涝、持续干旱、雪灾等异常天气对发行人水电站、矿区等资产存在重大影响，对电网和管网存在破坏风险。2021年入汛以来，我国多地区发生多轮强降雨，发行人下属水电站所在的四川省境内河流众多，省内多条河流出现来水量增加、水位上涨的情况，对发行人下属水电站的正常发电及设备维护产生潜在风险。此外，发行人近年来投资了大量文化旅游项目，其中潜力较好的有九寨沟项目、牛背山项目，但受地震及疫情影响，相关项目的推进受到不利影响。
14．电价波动风险
电力生产和供应由于其自身的特殊性决定了电能不能大规模地有效储存，并且要求供需之间瞬间平衡，因此其市场均衡价格呈现出类似于负荷变化的随机性。
由于发电机组容量的限制、输电网约束以及电力供需极小的需求弹性，使电力价格表现出强烈的波动性和尖峰特性。加之当前我国实行的是发电侧单边开放的电力市场化运营，国家对电力公司给用户的供电价格实施了行政规定，而在其购电电价上实行的是各发电企业公开竞价的机制，这样使得本该由用户承担的价格波动风险转移到了作为单一购买者的电力公司身上。因此，发行人经营上存在一定电价波动风险。
15．突发事件引发的经营风险
发行人如遇突发事件，例如事故灾难、生产安全事件、社会安全事件、公司管理层无法履行职责等事项，可能造成公司社会形象受到影响，人员生命及财产安全受到危害，对发行人的经营可能造成不利影响。
16．上下游客户信用风险
发行人物资贸易业务客户集中于少数行业资信良好、经营能力较强的优质企业，客户集中度较高，例如：主要供应商集中在云能物流（云南）有限公司、祥云能投矿业有限责任公司、物流有限责任公司、芒市能投物流有限责任公司、云南省煤炭交易（储配）中心有限公司等；销售客户集中在杭州金投企业集团有限公司、广州市建材发展集团有限公司、山西潞安矿业（集团）日照国贸有限公司、陕西延长石油物资集团有限责任公司、山西潞安煤炭经销有限责任公司等，若其中个别大客户的需求发生变化，会在一定程度上增加发行人的经营风险。
17．环保风险
水电作为世界第一大清洁能源，与其它能源相比在减排温室气体、循环可再生等方面具有独特优势。近年来，国家持续加大环保政策的执行力度，水电运行对所在流域的水生生态环境的影响也越来越受到国民的重视和关注。国家“水电发展十三五”规划明确指出，严格落实规划环评要求，做到生态优先。水电行业肩负着水能利用和生态保护双重任务，公司在推动项目建设与自然环境协调发展的过程中，面临着一定的压力。
18．金融业务风险
发行人下属金融板块涉及的小贷业务和担保业务，不良贷款率和担保代偿率近三年略有波动，小贷业务信贷资产行业集中度较高。此外委托贷款业务侧重商业服务业、房地产类、能源类以及地方政府类平台公司等，要求客户提供抵押物的抵押率在30-40的范围内。截至2019年末、2020年末、2021年末及2022年9月末，发行人下属子公司金鼎公司委托贷款余额分别为23.30亿元、18.05亿元、33.95亿元和27.75亿元，占发行人净资产比例分别为4.93、3.15、5.51和3.87，若出现无法回收的情况将造成损失。
19．水电站生态破坏的风险
随着我国经济发展和经济增长方式的转变，社会对于环境保护的要求不断提高，《环境保护法》、《环境影响评价法》、《水土保持法》等一系列法律法规均要求所有项目在开发前必须进行严格的环境影响评价，在项目评估中实行环保一票否决；对项目实施过程中不符合环保要求、不利于生态保护的行为，采取严厉的措施予以处罚。2011年10月18日，中国国家发展和改革委员会、国家能源局、环境保护部联合下发了《河流水电规划报告及规划环境影响报告书审查暂行办法》（发改能源[2011]2242号），在对水电规划进行审查时，需审查公众意见的采纳情况及改进措施的有效性，所有重大水电规划项目需要经过国家发展改革委和环境保护部的审批，国家发展改革委负责规划审批，环境保护部负责环境影响的审批，环保审批力度进一步加大。大型水电项目是一个复杂的系统工程，水电开发对生态环境可能会产生负面影响，主要表现为：库区淹没会涉及部分珍稀植物和文物古迹；部分土著鱼类可能出现生存危机，河谷小气候可能发生变化；施工期间植被破坏造成水土流失等。如果发行人在建项目或者拟建项目未能获得国家环保部门的相关批准或者相关措施落实不当，可能对发行人生产经营造成一定的影响。
20．担保业务代偿率增高及拨备覆盖不足的风险
2019-2021年末及2022年9月末，发行人担保业务代偿率分别为2.29、2.37、2.20和2.00，总体略有波动；截至2021年末，担保业务累计代偿额为61,593.11万元，代偿回收率为59.85。2019-2021年末及2022年9月末，发行人担保业务拨备覆盖率分别为63.70、75.00、104.60和134.00，呈上升趋势；截至2021年末，担保赔偿准备金余额为50,861.93万元。虽然发行人已按监管部门要求计提了担保业务拨备，但担保赔偿准备金余额尚无法完全覆盖实际代偿金额。若随后期业务规模扩张、区域经济发生波动，发行人担保代偿率有可能会继续升高，导致拨备覆盖不足，对发行人盈利能力及资产质量产生不利影响。
21．小贷业务不良率增高及关注类贷款余额较高的风险
截至2019年末、2020年末、2021年末及2022年9月末，发行人小贷业务不良率分别为3.30、4.11和4.77和5.52，总体呈上升的趋势。截至2021年末，关注类贷款余额25.65亿元，占比47.57。虽然发行人小额贷款业务中的关注类贷款并非不良信贷资产，且关注类的债务人目前仍在还本付息暂未发生违约类行为。但随着疫情的影响、宏观经济下行压力的进一步加大，若债务人中企业的生产经营活动、个人的财务状况进一步恶化，资金链紧张甚至断裂，进而发生违约行为，将对发行人的生产经营造成不利影响。
22．委贷业务区域较集中及损失风险
最近三年及一期，发行人委托贷款业务贷款规模分别为23.30亿元、18.05亿元、33.95亿元和27.75亿元。截至2022年9月末，关注类业务6.72亿元，占比24.22。业务主要集中于四川省内，虽然发行人委托贷款业务中的关注类贷款并非不良信贷资产，且关注类的债务人目前仍在还本付息暂未发生违约类行为。但随着疫情的影响、宏观经济下行压力的进一步加大，若债务人所在区域经济出现下行、债务人中企业的生产经营活动、个人的财务状况进一步恶化，资金链紧张甚至断裂，进而发生违约行为，将对发行人的生产经营造成不利影响。
23．新冠肺炎疫情影响的相关风险
2020-2021年，面对新冠肺炎疫情，发行人业务开展、项目推进受到不同程度的影响。为此，发行人及时制定疫情防控方案并组织落实，确保各项目有序推进，及时分析疫情常态化背景下公司所面临的内外部风险，积极制订应对措施，保障公司平稳运营，确保及时复工复产。若后续新冠肺炎疫情有所反复或继续加重，仍会在一定程度上增加发行人的经营压力，进而对发行人的生产经营、财务状况等造成一定的不利影响。
24．合并天府清源控股有限公司的风险
2022年7月1日，发行人完成对天府清源控股有限公司（曾用名：清华控股有限公司）100股权受让的工商变更，持有天府清源控股有限公司100股权，为天府清源控股有限公司的控股股东。截至2021年末，天府清源控股有限公司资产总额394.10亿元，负债总额297.82亿元，净资产96.28亿元；2021年度，天府清源控股有限公司实现营业总收入178.92亿元，实现净利润-19.13亿元。天府清源控股有限公司2021年度发生较大亏损，债务规模较大，且与启迪控股股份有限公司和紫光集团等存在较大关联方往来余额和对外担保。若天府清源控股有限公司后续的经营及财务状况无法改善，可能会对发行人的生产经营和财务状况等产生不利影响。
25．下属参股公司股权转让的风险
根据2023年1月11日发布的《中国股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产过户完成的公告》，截至募集说明书签署日，发行人持有的云川公司股权已全部过户至，尚需向发行人支付股份对价40.24亿元及现金对价80.48亿元。
云川公司股权转让将对发行人后续投资收益形成一定影响。
（三）管理风险
1．经营规模较大带来的管理风险
发行人作为四川省能源领域基础设施的投资、建设及经营管理主体，其业务范围涵盖水电、风电、垃圾发电、燃气及电网等多个领域。截至2022年9月末，发行人拥有直接控股子公司41家，并通过全资子公司水电集团、物产集团等间接控股近300家孙公司。较大的经营规模对发行人的经营管理提出了更高的要求。同时，随着发行人业务的不断发展，其经营范围和业务领域还将进一步扩展，如果发行人无法良好控制经营规模扩大过程中带来的管理风险，将可能对发行人的盈利能力产生一定的影响。
2．监事、经营管理层缺位的风险
作为四川省国资委管理和控制的企业，发行人在董事会、监事会等组织架构的设立上需经四川省国资委批准任命。根据发行人《公司章程》规定，发行人设监事会，监事会成员3-5名。目前发行人监事1名，与《公司章程》规定不符。
四川省国资委于2020年3月5日向四川省监督局出具《关于四川省能源投资集团有限责任公司变更法定代表人登记等相关事宜的函》，说明经四川省国资委研究，已于2018年11月21日撤销派驻四川能投的监事会，四川能投仅有一名职工监事曹继蓉。四川省国资委将根据省委省政府安排部署，尽快规范完成四川能投法人治理结构，尽快填补空缺监事。发行人监事人数不足的情形，是四川省人民政府、四川省国资委尚未委派造成的，并非是发行人内部治理不规范导致。此外，发行人的经营管理层尚有三名副总经理、一名总工程师缺位。
虽然发行人监事、经营管理层人员不足之情形不影响发行人公司正常经营生产、不影响本期发行工作开展，但上述人员的长期缺位仍可能对发行人监事会、经营管理层运作及发行人日常经营管理决策产生一定影响。
3．电力企业整合工作的不确定性风险
按照2011年11月30日四川省发改委《关于农村电网改造升级工程省级项目法人实施范围的通知》（川发改能源函[2011]1541号），发行人子公司水电集团负责的农网升级改造升级工程实施范围重新划定为29个县。根据该通知，公司后续农网建设范围减少至29个县，但仍需对111个县113家地方电力企业进行产改，划定范围外所属地方电力企业，公司可通过债权转股权方式进行确权，以进行后续农网建设投资。但由于涉及多方利益主体，是否可对划定范围外所属地方电力企业进行后续农网建设投资具有一定的不确定性。
4．突发事件引发公司治理结构变化的风险
发行人已形成了董事会和经营管理层互相配合，互相制衡的较为完善的公司治理结构，如发生突发事件，例如事故灾难、生产安全事件、社会安全事件、公司管理层人员被执行强制措施或因故无法履行职责等，造成其部分董事会、监事会和高级管理人员无法履行相应职责，可能造成公司治理机制不能顺利运作，董事会、监事会不能顺利运行，对发行人的经营可能造成不利影响。
5．财务报表合并范围可能变化的风险
四川省国有资产监督管理委员会2015年12月3日发文将其持有的四川化工控股（集团）有限责任公司（以下简称“化工控股集团”）100股权无偿划转给发行人。但该文出具后，由于多项股权无偿划转前置事项尚未得到解决
