Ⅰ、发行人嘉陵江流域电站情况公司嘉陵江流域电站近三年发电量基本保持稳定，2014年公司完成发电量30.73亿千瓦时，较2013年降低2.63；2015年完成发电量31.46亿千瓦时，较2014年增加2.38。尽管水电站容易受自然气候影响使公司发电量出现一定波动，但随着公司水电管理经验的不断成熟，公司的设备利用小时数一直保持在较好水平，为水电经营的稳定进行提供了有力的保障。
公司还分别持有亭子口、青居、红岩子及东西关等四个航电枢纽16、30、25.45及6的股份，上述航电枢纽装机容量分别为110万千瓦、13.6万千瓦、9万千瓦及18万千瓦。
Ⅱ、发行人涪江流域主要电厂电站的情况如下表所示
发行人涪江流域近三年及一期主要电厂电站情况
单位：万千瓦、亿千瓦时、小时
近三年及一期，平均外购电价分别为0.3982元/千瓦时、0.3808元/千瓦时、0.3844元/千瓦时和0.3950元/千瓦时；平均售电价格分别为0.6080元/千瓦时、0.6334元/千瓦时、0.6536元/千瓦时和0.6796元/千瓦时。
发行人近三年及一期电网建设、运行基本情况
截至2015年末，发行人已经完成了26家地方电力公司的产权改革工作，目前辖区内用电户达305.68万余户，其中居民用户约282.75万户，覆盖人口2,006万人。
5、发行人其他收入
发行人其他收入包括水务经营收入、矿业经营收入、旅游收入、金属材料经营收入、木材经营收入等，其他收入占总营业收入的比例不超过10。经营主体包括四川省水务投资集团有限责任公司、四川省矿业投资集团有限责任公司、四川旅游发展集团有限责任公司、四川省有色科技集团有限责任公司、四川省成都木材综合厂等下属子公司。
近三年及一期，发行人其他营业收入分别为15.00亿元、29.19亿元、29.10亿元及7.20亿元，其在营业收入中占比相对较小，分别为1.89、3.13、2.40及1.12。
九、发行人所处行业的基本状况
（一）交通设施运营及建设板块
1、铁路建设及运营
（1）行业现状
铁路作为国家重要基础设施、在统筹城乡和区域发展中肩负重大责任。随着我国国民经济的快速发展和人民生活水平的日益提高，我国高速铁路的建设全面展开。
2015年，全国铁路固定资产投资完成8,238亿元，投产新线9,531公里，其中高速铁路3,306公里。
（2）行业前景
按国土面积和人口计算，我国铁路发展相对滞后，近年来，我国加大了对铁路建设的投资，到2015年，全国铁路营业里程将达到12万公里以上，其中高速铁路1.6万公里以上，西部铁路5万公里以上，复线率和电气化率分别达到50、60。以高速铁路为骨架、总规模5万公里的快速铁路网基本建成，总规模7万公里的区际大能力通道布局成网，繁忙干线实现客货分线运输。
（3）行业政策
中国铁路主要包括国家铁路、地方铁路、合资铁路。国家铁路由原铁道部统一实施管理，地方铁路由地方政府负责管理，合资铁路则由地方政府与原铁道部合作建设。另外尚有专用铁路、铁路专用线等。总的来说，铁路建设属于由国有资本主导的垄断性经营。
2015年及“十三五”期间国内铁路建设空间巨大。2015年及“十三五”期间，中国铁路投资额将维持在高位。在2015年，根据“十二五”规划铁路的通车高峰期将到来，对轨道交通装备的需求将扩大，而在中国经济未完全企稳之前，加大铁路投资也是政府微刺激的重要手段，因此2015年铁路板块企业景气度上扬。2011-2014年，我国全年铁路固定资产投资分别为5,800亿元、6,300亿元、6,600亿元和8,000亿元，2015年计划投资8,000亿元，考虑到中国的路网密度与发达国家间仍有差距，预计“十三五”期间中国铁路的投资仍将维持在7千亿-8千亿以上的高位，中国铁路市场仍将是世界上最大的铁路市场，中国铁路基建/轨道交通装备企业的高景气度在十三五期间仍见延续，并且发展的重点将向西部地区转移。
2、公路建设及收费
（1）行业现状
现代交通是由公路、铁路、水路、航空、管道等五种运输方式构成的综合运输体系，其中，公路交通在综合运输体系中占主导地位。公路交通作为最广泛、最普及的运输方式，在综合运输体系中具有基础性、先导性的作用。高速公路是现代经济社会重要的基础设施，是现代化交通的重要基础，是国防、经济和政治发展的重要纽带，受到国家产业重点政策扶持。在我国，公路客运量、货运量、客货周转量等方面均遥遥领先于其他运输方式的总和，高速公路已成为我国经济持续稳定快速发展的重要保障。
①近年来公路建设投资与通车里程增长较快
2015年末全国公路总里程457.73万公里，比上年末增加11.34万公里。公路密度47.68公里/百平方公里，提高1.18公里/百平方公里。公路养护里程446.56万公里，占公路总里程97.6。2015年,全国高速公路里程12.35万公里，比上年末增加1.16万公里。其中，国家高速公路7.96万公里，增加0.65万公里。全国高速公路车道里程54.84万公里，增加5.28万公里。
②公路客货运流量和周转量稳定上升
近年来，公路运输在交通综合体系中所占比重较大，并且保持着总体稳步发展的趋势。2015年，全年全国营业性客运车辆完成公路客运量161.91亿人、旅客周转量10,742.66亿人公里，比上年分别减少6.7和2.3，平均运距66.35公里。全国营业性货运车辆完成货运量315.00亿吨、货物周转量57,955.72亿吨公里，比上年分别增长1.2和2.0，平均运距183.99公里。
（2）行业政策
①公路建设规划政策
2014年11月27日，《四川省高速公路网规划（2014—2030年）》获四川省人民政府批复。依据规划，调整后的四川高速公路网规划路线，总规模1.2万公里。到2017年，四川省全省高速公路通车里程达到7,000公里，进出川通道20个，初步形成四川省高速公路网络；到2020年，四川省全省高速公路通车里程达到8,000公里，进出川通道27个；到2030年左右，将基本建成全省高速公路规划项目。届时，将连接所有地级行政中心和城镇人口超过10万的县城，覆盖全省183个县（市、区）中的170个、覆盖率达到93，服务四川省99以上的人口。
②高速公路收费政策
高速公路的建设规划、权益转让、收费期限和收费定价等方面均受政府管制，因此政策制定对行业影响程度较大。
2015年7月21日，交通运输部就《收费公路管理条例》修订稿向社会征求意见，拟调整收费期限。修订稿对政府还贷性收费公路和经营性收费公路进行重新定义。前者也称为政府收费高速公路，拟不再规定其具体的收费期限，以路网实际偿债期为准，以确定收费期限。而经营性收费高速公路采用特许经营方式，其经营期限一般不得超过30年。经营期满后，与处于偿债期的政府收费公路统一收费。另外，偿债期、经营期结束后，高速公路可以继续收取养护管理费。一旦该条例获得通过，则未来我国的高速公路拟将实行长期收费。
收费公路行业近期出台相关政策
（3）公路行业前景
四川省于1990年开工建设并于1995年建成第一条高速公路（成渝高速公路）后，近十多年取得了飞跃性的发展，截至2014年四川高速公路总里程达到5,544公里，居西部第一。由于历史原因，西部高速公路的建设与中东部地区相比，存在明显的差距，密度仅为东部地区的三分之一。
四川是我国西部的经济大省，面积居全国第五，人口居全国第三，是西部大省，在人口、经济总量、工业总产值、粮食生产总量以及社会消费品零售总额等方面，一直位居西部12省市区首位，占比在四分之一以上。2002-2011年，四川GDP增幅均高于10，2014年全年全省实现地区生产总值3.01万亿元，增长8.8左右；地方公共财政收入3,058.5亿元，增长9.8；完成全社会固定资产投资2.36万亿元，增长12.0；社会消费品零售总额1.17万亿元，增长12.7。
3、航空业
（1）行业概述
随着中国经济的持续稳定增长，中国航空运输业也得到了快速的发展，2015年，全行业完成运输总周转量851.65亿吨公里，比上年增长13.8，完成旅客周转量7,282.55亿人公里，比上年增长15.0；完成货邮周转量208.07亿吨公里，比上年增长10.8。
2015年，全行业完成旅客运输量43,618万人次，比上年增长11.3。国内航线完成旅客运输量39,411万人次，比上年增长9.4，其中港澳台航线完成1,020万人次，比上年增长1.4；国际航线完成旅客运输量4,207万人次，比上年增长33.3。
中国航空市场的竞争格局未变，三大航依旧占有75以上的市场份额。2014年，受益于原油国际价格“断崖式”下跌，中国大型航空公司的业绩已经逐渐地走出了拐点，三大航空公司年报全部向好。从2014年年报来看，中国国际航空、中国东方航空的最终盈利均实现了大幅增长，净利润增幅分别为15.8、70.16；另一方面，由于美元有息负债比率高于其他公司，中国南方航空受人民币兑美元贬值的影响，盈利依旧出现下滑，降幅为-8.72。因此，随着供需基本面向好和油价低迷，2015年航空业整体形势已然向好，三大航全年业绩同样料好。
（2）行业前景
2015年全球航空业获得强势增长，净利润为330亿美元，北美和欧洲航空公司表现最为抢眼，北美地区航空公司财务表现最佳，2015年净利润为194亿美元，货运表现不尽如人意，亚太地区航空公司收益落后于北美和欧洲航空公司。2015年全年全球航空票价下降约5。2015年航空客运量实现5年来最大的增长。年均客座率创下新高，推动了财务表现强势增长；与此相反，2015年航空货运方面表现起伏不定，年末货运量仅比年初高出0.5。载货率为6年来最低，货运收益继续面临巨大压力。
（3）行业政策
2012年7月12日，国务院办公厅发布《国务院关于促进民航业发展的若干意见》。提出到2020年，我国民航服务领域明显扩大，服务质量明显提高，国际竞争力和影响力明显提升，可持续发展能力明显增强，初步形成安全、便捷、高效、绿色的现代化民用航空体系；年运输总周转量达到1,700亿吨公里，年均增长12.2，全国人均乘机次数达到0.5次。
截至目前，民航局正在研究制定统一的《通用机场管理规定》和《通用机场补贴办法》：《通用机场管理规定》给了企业足够的空间，很少有硬性的数据指标；《通用机场补贴办法》则规定未来所有的对公众开放的机场都有可能获得补贴，补贴的标准将根据机场所在区域以及机场的功能定位而定。预计此两份扶持文件都将于2015年年底前出台。
（二）贸易板块
1、贸易
（1）行业现状
据海关统计，2015年全年，我国货物贸易进出口总值为24.59万亿元人民币，比2014年同比下降7，进出口依然双降，其中出口14.14万亿元，小幅下降1.8，进口10.45万亿元，大幅下降13.2。贸易顺差为3.69万亿元，扩大56.7。
2015年，我国民营企业进出口9.1万亿元，微降0.2，占进出口总值的37，提升2.5个百分点；其中出口增长3.1。
2015年，我国出口机电产品8.15万亿元，增长1.2，占出口总值的57.7，较上年提升1.7个百分点。同期，纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、塑料制品等7大类劳动密集型产品出口总值2.93万亿元，下降1.7，占出口总值的20.7；其中玩具、家具、箱包、塑料制品出口保持增长。
2015年，我国部分大宗商品进口量保持增加。其中进口铁矿砂9.53亿吨，增长2.2；原油3.34亿吨，增长8.8。同期，我国进口价格总体下跌11.6。其中铁矿砂、原油、成品油、大豆、煤炭和铜等大宗商品价格跌幅较深。同期，我国出口价格总体下跌1，跌幅明显小于同期进口价格总体下跌幅度。2015年我国贸易价格条件指数为112.1，我国贸易价格条件明显改善，对外贸易效益有所提升。
（2）贸易行业发展前景
为促进
