70.47
完工进度
1.95
11.60
18.05
36.50
47.65
63.13
随着工程施工的逐步推进，工程进度与工期占比之间差额在波动中逐渐缩小。
2020年最后阶段建设中，随着路面工程的大规模推进，工程形象进度预计会快
于工期占比。因此，北新渝长现阶段建设进度落后于工期占比属于正常现象，符
合路桥行业施工的普遍规律。已有一条提前合同工期3个月建成并运营
的高速公路（福建顺邵高速），同时在建两条高速公路（巫大高速和广平高速），
在高速公路建设方面具备丰富的经验，能够合理有效地把控建设进度，确保在批
复的工期内完工。
3、新冠疫情对渝长高速扩能改造项目建设工期的影响
北新渝长原计划春节假期后于2020年2月1日陆续开工，受新冠疫情的影
响，各地道路交通管控，项目部管理人员和劳务工人无法按时返程，各种原材料
运输受限，导致项目复工工期延后。疫情期间，北新渝长结合实际生产经营情况，
通过远程办公等灵活有效的方式组织员工开展工作，管理人员及相关部门在单位
隔离办公，其他人员实行居家办公，采取视频会议等远程方式安排工作。
截至2020年2月底，项目重点控制性工程新房子特大桥、御临河特大桥。
箭沱湾互通渝长路主线以及三林桥互通在取得上述工点所属地方政府（乡镇、街
道）复产复工报备证明后，均已陆续恢复项目建设。截至2020年3月10日，渝
长高速复线项目建设已全面恢复，项目建设人员已全面到位，尽量将疫情的影响
降到最小。
4、渝长高速复线最新建设计划
为确保渝长高速复线建设如期建成，保障各项施工任务在各个时间节点上完
成，渝长高速复线扩能改造工程原计划于2020年9月完工。现受新冠疫情影响，
工程建设计划略有延后，但仍然可按合同约定在2020年底前按时完工。疫情前
后北新渝长预期建设进度计划如下：
时间
原计划进度（疫情发生前）
现计划进度（疫情发生后）
2020年6月末
2020年9月末
2020年6
月末
2020年9
月末
2020年11
月末
总体形象进度：
85
100
81
97
100
路基工程形象进度
98
100
94
98
100
桥梁工程形象进度
94
100
91
98
100
隧道工程形象进度
100
100
99
100
100
路面工程形象进度
45
100
42
98
100
绿化工程形象进度
70
100
70
100
100
房建、交安和机电工
程形象进度
55
100
42
90
100
根据对渝长高速复线扩能改造工程监理方的访谈，目前项目已全面恢复施工，
发包人和施工方根据实际情况重新制订了施工计划，对控制性工程采取了增加班
组、增加设备等具体措施，预计项目能够在2020年11月底完工。
根据对重庆市交通局建设管理处相关人员走访了解，渝长高速复线扩能改造
工程按原来的施工计划本可以提前完工，但目前受到疫情影响，总体建设进度延
后。从复工情况看，工程延期影响仍处于可控范围内，预计仍然能够在合同约定
期限内通车。
综上所述，虽然受新冠病毒疫情的影响，标的资产建设工程进度比原计划略
有推迟，但目前已全面复工，各项工程有序开展，预计该项目仍能在合同约定期
限内按时完工，工程施工发生延期的概率相对较小。从项目施工的专业能力及过
往的经验看，上市公司能够按期保质完成工程建设。
（二）若不能按时完工，对标的资产持续盈利能力的具体影响
1、若不能按时完工导致收费期缩短对标的资产盈利能力影响的定量分析
假设渝长高速复线延期竣工，出现收费期缩短的情形，将导致北新渝长银团
贷款利息计入在建工程成本金额增加，同时工期延误导致项目收费期缩短，通行
费收入减少。
（1）延期竣工对高速运营第一年盈利能力影响
在其他条件不变的情况下，假设工程施工延期一季度、半年情况下，对2021
年营业收入和净现金流量影响情况如下：
单位：万元
项目
不延期预测值
延期一季度预测值
延期半年预测值
营业收入
55,121.32
41,340.99
27,560.67
净利润
928.76
1,161.58
1,212.40
净现金流量
19,526.43
2,259.75
9,948.87
净现金流量降幅
88.43
150.95
经测算，在不考虑其他因素影响情况下，延迟通车一季度、半年对预测期
2021年净现金流量影响分别为-88.43、-150.95。
（2）延期通车对渝长高速复线运营期整体盈利能力影响
对运营期间除2021年外的各年营业收入不会产生影响，但收费权摊销期限
会缩短，每年摊销金额增加。因此，假设延期一季度、半年的情况下，对标的资
产静态整体净利润和现金流量净额影响情况如下：
项目
不延期（万
元）
延期一季度
延期半年
金额（万元）
变动比率
（）
金额（万元）
变动比率
（）
总营业收入
2,850,494.22
2,836,713.89
0.48
2,822,933.57
0.97
总净利润
923,222.67
913,839.57
1.02
905,967.39
1.87
总现金流净额
1,088,429.28
1,074,481.00
1.28
1,065,087.15
2.14
收益法股权现值
（2019年3月31
日）
126,400.00
122,000.00
3.48
117,200.00
7.28
注：若变动比率在0-5，发生可能性定性描述为较小。
从上述测算看，假设延期一季度、半年的情况下，渝长高速复线运营期内净
利润与净现金流量小幅下降，对标的资产的整体盈利能力影响较小。
（3）延期通车对渝长高速复线收益法评估值的影响
根据评估报告收益法结果，在其他条件不变的情况下，假设工程延期一季度。
半年的股权现值分别为122,000.00万元、117,200.00万元，均高于本次交易作价
108,170.97万元，不会对本次交易造成重大影响。
2、特许经营权协议中关于延期条款的约定
根据《BOT特许经营权协议》“第2条特许经营期”之“第2.02特许经营
期”之“（2）收费期不随准备期、建设期缩短而延长；但因乙方原因造成建设
期延长或未经甲方批准因乙方开工日延期导致交工期延误的，延长的建设期或延
迟交工工期将相应抵扣收费期，并且甲方有权对乙方进行违规处罚；如因甲方违
反协议或者项目范围变动或者为保护在建设用地范围内发现的重要历史文物或
者不可抗力原因造成准备期、建设期延长，且甲方已经批准，则收费期维持投资
人投标的收费期不变。”
根据合同条款，若因北新渝长原因，导致项目不能按时完工，可能存在交付
罚款以及收费期缩短的风险，增加项目成本并影响项目的盈利能力。若因重庆市
交通局或不可抗力原因，且经其批准，则收费期不变。
根据对重庆市交通局走访，目前重庆市范围内类似项目发生的延期情况都是
由于客观原因，如土地供应、拆迁问题等因素导致，未发生因项目投资人恶意拖
延导致项目不能按期通车的情形；对于客观原因导致的延期情况，一般经项目投
资人申请，主管机关确认属实，考虑批准其相应顺延收费权期限并不予处罚，降
低对项目投资人的影响。北新渝长与施工方目前已重新制订工程施工计划，加快
工程进度施工，主观上不存在项目投资人恶意拖延导致项目不能按期通车的情形。
3、《工程总承包合同》中关于延期条款的约定，工程施工中发包人不存在承
担延期损失的情况
根据《工程总承包合同》，需要由发包人北新渝长承担延期责任如下：
“第11.3条发包人引起的工期延误：在履行合同过程中，由于发包人的下
列原因造成工期延误的，承包人有权要求发包人延长工期和（或）增加费用，并
支付合理利润。（l）变更；（2）未能按照合同要求的期限对承包人文件进行审查；
（3）因发包人原因导致的暂停施工；（4）未按合同约定及时支付预付款、进度
款；…（8）发包人造成工期延误的其他原因。
第11.7条行政审批迟延：约定范围内的工作需国家有关部门审批的，发包
人和（或）承包人应按照合同约定的职责分工完成行政审批报送。因国家有关部
门审批迟延造成费用增加和（或）工期延误的，由发包人承担。”
根据对发包人北新渝长进行访谈，目前施工进度已进入关键阶段，发包人相
关义务已基本履行完毕，且未发生项目建设要求变更、因发包人原因暂停施工。
基准资料提供错误等情形，发包人已按合同要求向承包人支付预付款、进度款。
渝长高速复线建设项目为重庆交通重点项目，重庆市交通局对项目建设十分关注
和支持，预计不会出现行政审批延期等情况。
不可抗力引起的工期延误责任如下：“第21.3.1条不可抗力造成损害的责任：
除专用合同条款另有约定外，不可抗力导致的人员伤亡、财产损失、费用增加和
（或）工期延误等后果，由合同双方按以下原则承担：
（1）永久工程，包括已运至施工场地的材料和工程设备的损害，以及因工
程损害造成的第三者人员伤亡和财产损失由发包人承担；
（2）承包人设备的损坏由承包人承担；
（
